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周子勋创业企业融资新政策补齐市场建设短板

发布时间:2021-02-22 16:33:32 阅读: 来源:热水壶厂家

周子勋:创业企业融资新政策补齐市场建设短板

在大众创业、万众创新的背景下,中概股回归再次获得中央支持。6月初,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议提到,推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。这无疑向市场释放了鼓励创新创业型企业积极融资的重要信号。

在大众创业、万众创新的背景下,中概股回归再次获得中央支持。6月初,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议提到,推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。这无疑向市场释放了鼓励创新创业型企业积极融资的重要信号。  早期的互联网+企业,因其商业模式、技术等方面的新颖性,获得的创业资金大多来自海外,同时受制于我国ICP牌照对外资准入、境外返程投资等方面的限制,一般采用VIE(协议控制)架构,这成为其登陆A股的最大障碍。

此外,缘于国内资本市场的制度设计问题,资本市场对新兴产业的包容性不强。因而,许多具有发展潜力的民营企业和高科技企业只得通过境外搭建“红筹+VIE”架构,筹集海外资金并在境外上市。  据统计,截至2014年底,已有超过300家来自中国的公司在美国纳斯达克上市。在美国上市的中国企业中,大约有近百家使用VIE架构。另有超过1200家中国企业通过红筹模式在境外上市,目前市值达到2.5万亿美元。规模如此巨大的上市资源流失,的确是中国资本市场之憾。  值得思考的是,当中国经济规模已达到全球第二,该怎样孕育并留住优质企业?这是政府和企业共同面对的问题。关键在于,中国市场制度的建设需要补齐“软实力”,包括金融市场、法律 、反垄断、市场开放、透明度、知识产权保护等,只有构建起一整套鼓励创新、保护创新的市场体系,才能避免类似的资源外流。  此外,诸如阿里巴巴等企业赴美上市,今后美国的市场制度会对这些企业进行规范和制约,这是接纳这些企业的重要保障。  特殊股权结构类创业企业赴境外上市,实际上是严格管制下的一种自我创新行为,对中国市场的最大启示是到底能为新兴的创业企业做些什么。  中国经济转型升级需要越来越多的创业企业。如何利用市场的力量为创业企业的发展护航,将成为中国经济发展与改革最重要的命题。  从近年国内金融市场的发展来看,金融决策层对当前的中国金融市场渐渐表现出更为容忍的态度,认为金融创新需要有宽松的土壤,应该从发展的眼光来看,而不是动不动就管制、限制。  随着总理提出要制定“互联网++”行动计划,越来越多的传统行业积极拥抱互联网,更希望与移动互联网快速高度融合。监管层也加大了改革力度,提出推动亏损网企和高科技企业国内创业板上市的议题。  据悉,在前期多方摸底调研的基础上,已经着手研究尚未盈利的互联网和科技创新企业的上市问题,主要包括与现有创业板各项制度的衔接机制及差异化安排方面,包括投资者适当性制度、信息披露制度、退市制度 、再融资以及转层次等方面。  业内专家也呼吁,相关配套政策宜尽快落地,让亏损互联网企业和高科技企业登陆国内资本市场尽快破题。如果亏损网企上市能够取得实质进展,其他改革像VIE架构企业回归、对赌协议合法化以及试点多重表决权等措施也有望迎来突破。  随着管理层对互联网的重视以及创业板的火爆,中概股回归呈现星火燎原之势。随着海外市场环境的转差,越来越多的中概股选择在美国私有化退市 .  其中,标志事件是拆除了VIE结构的暴风影音(暴风科技 )在国内创业板上市。分众传媒、天涯社区、百合网等一大波互联网企业正在回归的路上。另一家红筹公司六间房也成功实现了拆除VIE,并回归A股,此举将为更多有意回归的中概股探路。  上证所在注册制改革的背景下或将推出战略新兴板,这对于承接中概股回归将发挥重要作用。  目前中概股在回归的过程中还存在一些制度障碍,上证所希望通过战略新兴板的推出,以及其他创新制度安排,为中概股回归提供便利。  作为全新的独立板块,战略新兴板将根据市场化原则充分发挥先行先试的“试验田”作用。未来,随着战略新兴板、转板机制的推出,特殊股权结构类创业企业的上市问题将破题,此类企业的上市门槛或有所调整。

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